锂电行业摩擦趋缓，产业链进入新平衡
去年以来，以碳酸锂为代表的锂电材料价格不断攀升，加大了锂电产业链上下游的博弈，行业摩擦不断，并大幅冲击了锂电企业的盈利水平。
本公众号在3月24日《锂电一季度，毛利率压力山大，何时能够扭转？》中提到：“锂电企业一季度毛利率处于低谷已经是大概率事件，拭目以待。”
此后锂电上市公司一季度报告表明，一季度毛利率确实是低谷，也把股市的锂电板块砸出一个大坑。
二季度以来，锂电产业链上下游完成新一轮博弈，上游材料价格分化，碳酸锂价格高位企稳，锂电综合成本居高不小，但终端需求强劲，表现出较强的成本韧性，锂电环节也迎来喘息机会，毛利率逐渐回升。
锂电行业摩擦趋缓，进入一个新的平衡状态，各环节都在尝试寻找自身最合适的产业话语权和毛利率水平。
上游材料价格分化，碳酸锂成最强堡垒
碳酸锂价格自去年底急速上涨之后，3月初以来维持在49万元/吨左右的高位，磷酸铁锂正极材料价格维持在16万元/吨左右的高位，时间已经超过4个月。
三元正极材料（523）价格在4月中旬达到36万元/吨以上，但随着镍、钴、锰等资源价格的回落，目前回落到32万元/吨左右，回落幅度约10%，但仍然远高于去年同期16万元/吨的水平。
电解液比较扎眼，由于产能释放及原料供应充足，价格回落幅度较大，较今年初大幅回落38%，较去年同期下降约7%。
负极、隔膜、铜箔价格在去年小幅上涨之后，今年以来保持平稳。负极材料随着有效产能释放及石墨化压力缓解价格有望松动，但隔膜、铜箔由于产能周期分别长达24个月和36个月，未来2-3年将继续供不应求。
在锂电产业“大干快上”的背景下，由于局部产能失衡导致的价格调整逐步体现，三元材料、电解液已经率先表演，其他材料最终都会趋于合理价格水平，时间取决于供需调整情况罢了。
总体而言，目前上游材料从全面紧张转为局部紧张，并出现分化，碳酸锂及磷酸铁锂保持高位，三元材料有所回落，电解液价格降幅较大，负极及隔膜短期保持稳定，综合成本仍然较高。
下游需求是支撑，动力与储能轮番上阵
尽管锂电行业对上游资源价格怨声载道，但无助于价格回落，反而较长时间维持高位，恰恰证明了下游的价格承受力较强。
存在就是道理，跟光伏硅料一样一样的。
锂电下游的价格承受力，源于近年强劲的需求增长，动力与储能更是轮番上阵，共同承接上游的成本压力。
在动力电池方面：今年上半年，我国新能源汽车销量同比增长120%，动力电池装机量同比增长110%，特斯拉、小鹏、理想等电动汽车品牌更是纷纷提价。
在储能电池方面：今年一季度我国光伏装机同比增长138%，储能配套需求增加明显；以磷酸铁锂电池为主的储能系统招标价格也是水涨船高；海外能源危机预期更是刺激家庭储能需求暴增，产品供不应求。
此外，不同的需求力度，也是造成上游材料分化的重要原因。目前，三元电池主要用于中高端乘用车及部分电动工具，而磷酸铁锂电池覆盖了大型储能、家庭储能、工程机械、二轮车及中低端电动乘用车，尤其储能市场规模较大且需求增长迅速，这也从需求端解释了磷酸铁锂价格表现为何优于三元电池。
本公众号一直强调一个产业逻辑：无论锂电，还是光伏，行业迈过从0到1的阶段，进入从1到N的阶段，应用场景大幅拓展，需求不断释放，部分领域甚至呈现爆发之势。
如今，强劲需求成为支撑行业发展的关键，同时也是造成产业链价格“乱象”的“罪魁祸首”。
锂电环节竞争及毛利率回归良性
目前，下游需求及买单愿望强烈，上游资源从全面紧张到局部紧张，为此中游锂电环节的议价能力回升，逐步走出一季度议价能力低谷的困境。
为此，锂电环节与上下游的摩擦也在缓解，受上游资源的干扰也在减弱。
实际上，目前部分锂电企业在与下游客户定价时，与碳酸锂价格挂钩，将关键价格扰动因素转移到下游客户。
在这个背景下，中游锂电环节不断调整自己的姿势，寻求最佳合理毛利率区间，摆脱成本及市场困扰，但在碳酸锂价格虎视眈眈及锂电产能同质化扩张的情况下，目前也很难有超额利润，各家锂电企业只能寻求符合自身竞争力的合理毛利率。
关于毛利率的演化情况，相信在即将披露的锂电上市公司半年报中将得到体现。
从产业链博弈困境中走出来的锂电企业，可以更多精力用于核心竞争力打造，包括技术创新、产品迭代和客户优化等，毛利率的影响因素也将从简单粗犷的材料成本因素回归核心竞争力。
未来，尽管锂电企业整体很难获得超额利润，毛利率整体维持低位合理水平，但头部锂电企业仍然可以通过更强的核心竞争力享受相对更高的毛利率水平，或者技术创新的阶段性超额利润，这个从近期部分锂电企业的提价策略中就可见端倪。
近一年来，锂电环节受上游材料成本的掣肘，毛利率一度受到打压，不过在下游强劲需求的支撑下，毛利率逐渐扭转。但是，在碳酸锂供应紧张、锂电产能同质化扩张的背景下，锂电环节短期仍然很难获得超额利润。
庆幸的是，肇始于材料成本大涨的产业链摩擦已经趋缓，材料成本开始分化，锂电环节毛利率有望走出材料成本束缚，回归技术创新、产品迭代和客户结构等核心竞争力，从而形成良性的价值导向。
如今，锂电行业正在进入一个全新的发展状态：下游需求强劲能够适当消化并承受上游成本，上游材料则视局部供需情况动态收割下游，而中游锂电池环节的整体毛利率趋于低位合理水平，上下游博弈逐渐良性。
